La espiral de deuda que termina en la destrucción del dólar: seis duras verdades que Estados Unidos ya no puede ignorar

Publicado en 06/04/2026 por Era de la luz — Deja una respuesta

Por Nick Giambruno | Fuente

“Siempre que a los gobiernos se les concede el poder de comprar su propia deuda, nunca dejan de hacerlo entonces, eventualmente destruyendo el valor de la moneda.” – Ron Pablo

Demos un paso atrás y observemos el panorama general para que podamos evaluar la situación financiera del gobierno de Estados Unidos, hacia dónde probablemente se dirige y qué podrían significar estas tendencias.

Observación #1: Es políticamente imposible recortar el gasto

Entre los mayores gastos del gobierno de Estados Unidos se encuentran los llamados derechos sociales, como la Seguridad Social y Medicare.

Es poco probable que algún político recorte los derechos sociales. Al contrario, espero que sigan creciendo.

Esto se debe a que decenas de millones de Baby Boomers —alrededor del 22% de la población— se jubilarán en los próximos años. Recortar la Seguridad Social y Medicare es una forma segura de perder una elección.

Los intereses de la deuda federal son ya el segundo mayor gasto federal. En cuestión de meses, superará a la Seguridad Social y se convertirá en el mayor gasto.

Con la situación geopolítica más precaria desde la Segunda Guerra Mundial, es poco probable que se recorte la Defensa Nacional —otro gran gasto—. En cambio, es casi seguro que el gasto en defensa aumentará. El presidente Trump ha propuesto aumentarlo de 917 mil millones de dólares a 1,5 billones de dólares. La actual guerra con Irán garantiza que el gasto militar no tendrá otro destino que aumentar, mucho más. El Pentágono ha solicitado 200.000 millones de dólares adicionales para empezar la guerra contra Irán.

Los diferentes tipos de programas de atención médica y bienestar también constituyen una parte considerable del presupuesto federal y es poco probable que se recorten.

En resumen, los esfuerzos por reducir los gastos carecerán de sentido a menos que resulte políticamente aceptable hacer recortes en forma de motosierra en los derechos sociales, la defensa nacional y el bienestar, reduciendo al mismo tiempo la deuda nacional para reducir el costo de los intereses.

En otras palabras, Estados Unidos necesitaría un líder que —como mínimo— devuelva el gobierno federal a una República Constitucional limitada, cierre las 128 bases militares en el extranjero, ponga fin a los derechos sociales, elimine el estado de bienestar y pague una gran parte de la deuda nacional.

Sin embargo, esa es una fantasía completamente irreal. Sería una tontería apostar a que eso sucederá.

Aquí está la conclusión.

El gobierno ni siquiera puede frenar la tasa de crecimiento del gasto, y mucho menos reducirla.

Los gastos no tienen adónde ir más que hacia arriba—muy arriba.

Observación #2: La deuda cada vez mayor es la única manera de financiar los déficits

Cuando se enfrentan a una elección, los políticos siempre eligen La opción más conveniente.

En este caso, eso significa emitir más deuda en lugar de tomar decisiones presupuestarias difíciles o incumplir explícitamente.

Pensemos en la recurrente farsa del techo de la deuda en el Congreso de Estados Unidos, que se ha elevado más de 100 veces desde 1944.

En cualquier caso, no cuente con mayores ingresos fiscales para compensar estos aumentos en los gastos federales.

Incluso si las tasas impositivas llegaran al 100%, todavía no sería suficiente para detener el crecimiento de la deuda.

Según ForbesHay alrededor de 902 multimillonarios en Estados Unidos con un patrimonio neto combinado de alrededor de 6,8 billones de dólares.

El gobierno federal de Estados Unidos gastó alrededor de 7 billones de dólares en el año fiscal 2025, y casi con certeza gastará mucho más en el año fiscal 2026 y más allá.

Incluso si el gobierno de Estados Unidos confiscara el 100% de los activos de los multimillonarios a través de un impuesto a la riqueza, no cubriría ni un solo año del gasto federal actual.

E incluso después de confiscar toda la riqueza de los multimillonarios, el gobierno de Estados Unidos todavía tendría que pedir prestados más de 200 mil millones de dólares para cubrir el gasto del año fiscal 2025.

En resumen: aumentar los impuestos, incluso a niveles extremos, no va a cambiar la trayectoria de esta tendencia imparable —ni siquiera levemente.

La verdad es que, pase lo que pase, los déficits no dejarán de crecer, ni tampoco la deuda necesaria para financiarlos.

La tasa de crecimiento ni siquiera va a desacelerarse. Va a aumentar.

Esto significa que los gastos por intereses de la deuda federal seguirán aumentando.

Observación n.° 3: Más de la mitad de la deuda del Tesoro de EE. UU. vence en 2028

Este año, casi 10 billones de dólares de bonos del Tesoro estadounidense vencerán.

Y cada bono que vence debe refinanciarse a las tasas mucho más altas actuales —lo que bloquea costos de interés sustancialmente mayores durante años. Lo que antes se renovaba silenciosamente ahora solo se puede renovar a aproximadamente el doble del costo de interés registrado en 2022.

Eso es lo que realmente muestra el siguiente gráfico: la era del dinero fácil ha terminado. La fiesta del “dinero gratis” terminó, y ahora hay que aprobar —y pagar la factura de la última ronda de estímulo.

Más de la mitad de la deuda de Estados Unidos vencerá en 2028.

Cada vez que la deuda estadounidense se refinancia a tasas más altas, se suman costos de interés al déficit—costos que deben financiarse con aún más emisión de deuda, lo que agrava el problema.

Vale la pena señalar que alrededor de 6,6 billones de dólares de los 9,6 billones que vencen este año —aproximadamente el 69%— son letras del Tesoro a corto plazo.

Esto es típico en una crisis de deuda. A medida que se debilita la demanda de bonos a largo plazo, los inversores gravitan hacia instrumentos a corto plazo como letras del Tesoro en lugar de pagarés a 10 años y bonos a 30 años.

Es el mismo patrón que se observa en las crisis de los mercados emergentes. El mercado acorta los vencimientos a medida que las condiciones se deterioran. Sólo un tonto querría prestarle dinero a un gobierno en quiebra a largo plazo.

Observación #4: Un gasto por intereses en constante crecimiento alimenta la espiral de deuda

El interés anualizado de la deuda federal supera los 1,2 billones de dólares y está aumentando. Eso significa que más del 23% de los ingresos fiscales federales se destinan únicamente al servicio de los intereses de la deuda existente.

Ray Dalio es uno de los gestores de fondos de cobertura más exitosos del mundo.

Su éxito se debe a su constante capacidad para lograr el panorama general correcto.

Recientemente dijo esto (énfasis mío):

“Estamos en un punto en el que estamos pidiendo dinero prestado para pagar el servicio de la deuda.

Cuando sigues teniendo un crecimiento de la deuda más rápido que el crecimiento de los ingresos, eso significa que el servicio de la deuda invade tus gastos y quieres seguir gastando al mismo tiempo.

A medida que esto sucede, surge la necesidad de endeudarse cada vez más. Acelera.

Estamos en el punto de esa aceleración. Estamos cerca de ese punto de inflexión.”

La situación financiera del gobierno de Estados Unidos se ha ido deteriorando gradualmente durante décadas, por lo que no sorprende que mucha gente sea complaciente. Hace tiempo que oyeron hablar del problema de la deuda y no ha pasado nada.

Sin embargo, ahora está llegando al punto de inflexión.

Esto se debe a que el gobierno de Estados Unidos ahora está pidiendo dinero prestado para pagar los intereses del dinero que ya ha pedido prestado, como señaló Dalio. Los políticos están añadiendo más deuda para resolver los problemas de la deuda anterior. Está creando un bucle fatal que se perpetúa a sí mismo.

El costo de los intereses de la deuda federal ya es más alto que el presupuesto de defensa. Está en camino de superar la Seguridad Social en los próximos meses y convertirse en la más grande del presupuesto federal.

En resumen, el aumento vertiginoso de los gastos por intereses se ha convertido en un amenaza urgente a la solvencia del gobierno estadounidense.

Observación n.° 5: El aumento de los gastos por intereses obliga a la Reserva Federal a flexibilizar la política monetaria

El creciente gasto por intereses amenaza la solvencia del gobierno estadounidense y obliga a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés, comprar bonos del Tesoro e implementar otras medidas de flexibilización monetaria para tratar de controlar los costos de los intereses.

En el mercado de bonos, cuando la demanda de un bono cae, la tasa de interés aumenta para atraer a los compradores.

Sin embargo, la deuda federal es tan extrema que permitir que las tasas de interés suban lo suficiente como para atraer a más compradores naturales podría llevar al gobierno de Estados Unidos a la quiebra debido a los mayores costos de los intereses.

Para ponerlo en contexto, cuando Paul Volcker elevó las tasas de interés por encima del 17% a principios de la década de 1980, la relación deuda/PIB de Estados Unidos rondaba el 30%. Hoy en día, supera el 123% y está aumentando rápidamente.

La mayor carga de deuda actual y los gastos por intereses que la acompañan son la razón por la que tasas de interés significativamente más altas no están sobre la mesa; el creciente gasto por intereses podría llevar a la quiebra del gobierno de Estados Unidos.

Esa es una de las principales razones por las que el presidente Trump ha llenado la Reserva Federal de leales que presionarán por tasas de interés más bajas y aplicarán políticas de dinero fácil.

Además, el mundo no tiene hambre de más deuda estadounidense en este momento. Es un momento inoportuno para una demanda mediocre porque la oferta está aumentando exponencialmente.

Si las tasas de interés más altas están descartadas y no pueden atraer a más compradores naturales, y los extranjeros no van a asumir la responsabilidad, ¿quién financiará estos crecientes déficits presupuestarios multimillonarios?

La única entidad capaz es la Reserva Federal, que compra bonos del Tesoro con dólares que crea de la nada.

Observación n.° 6: Es inevitable un deterioro cada vez mayor de la moneda

El aumento vertiginoso de los gastos por intereses obliga a la Reserva Federal a implementar políticas de control de los costos de los intereses, que inflan la oferta monetaria y degradan la moneda.

Mientras eso sucede, los precios suben.

Esto hace que el gobierno de Estados Unidos gaste aún más en Seguridad Social y bienestar para mantenerse al día con los aumentos del costo de vida. Lo mismo ocurre con la defensa y otros gastos gubernamentales, que se ajustan al alza debido al aumento de los precios.

El ex secretario de Defensa Robert Gates dijo recientemente: “Apenas mantenerse a la par de la inflación o algo peor es totalmente inadecuado. Se necesitan y son urgentes importantes recursos adicionales para la defensa.”

Esto agrava el problema porque, a medida que el gasto público aumenta para tener en cuenta el aumento de los precios, ese aumento del gasto sólo puede financiarse con una mayor devaluación de la moneda.

Es por eso que la devaluación cada vez mayor de la moneda es el resultado inevitable de la espiral de deuda del gobierno de Estados Unidos.

Es un bucle fatal que se perpetúa a sí mismo del que no pueden escapar.

En resumen, la única manera en que el gobierno de Estados Unidos puede seguir financiándose es que la Reserva Federal cree cantidades cada vez mayores de dinero falso.

Me recuerda la frase: “No se puede reducir gradualmente un esquema Ponzi.”

El comentarista financiero Max Keiser dijo originalmente estas palabras simples pero profundas.

Un esquema Ponzi es una estafa insostenible que depende de una afluencia continua de dinero nuevo para seguir adelante.

El plan colapsa si el flujo de dinero nuevo se ralentiza o disminuye.

Muchos creen que la Reserva Federal está ejecutando lo que equivale a un gigantesco esquema Ponzi.

Esto se debe a que el gasto obsceno y la deuda vertiginosa del gobierno de Estados Unidos han alcanzado un punto de inflexión.

Todo el sistema colapsará a menos que la Reserva Federal inyecte una cantidad cada vez mayor de nuevo dinero falso en el sistema.

Es como estar en un tren desbocado y sin frenos.

Ludwig von Mises, el padrino de la economía austriaca de libre mercado, resumió el dilema de la Reserva Federal:

“No hay forma de evitar el colapso final de un auge provocado por la expansión del crédito.

La única alternativa es si la crisis debería producirse antes, como resultado de un abandono voluntario de una mayor expansión del crédito, o más tarde, como una catástrofe final y total del sistema monetario involucrado.”

El gobierno de Estados Unidos no abandonará voluntariamente “la expansión del crédito”, como dice Mises, porque Washington depende de la emisión de cantidades cada vez mayores de deuda para pagar los costos cada vez mayores de la Seguridad Social, la defensa nacional, el bienestar y los intereses de la deuda federal.

Esto significa que su única opción es devaluar el dólar estadounidense en cantidades cada vez mayores hasta que, como dice Mises, se produzca “la catástrofe final y total del sistema monetario involucrado”

Es como un drogadicto que necesita seguir aumentando su dosis para conseguir el mismo efecto… hasta que muere de una sobredosis.

Si esta tendencia continúa, el daño a sus ahorros, poder adquisitivo y libertad personal podría ser mucho mayor de lo que la mayoría de la gente imagina. Y cuando la crisis sea evidente para todos, tomar medidas efectivas puede resultar mucho más difícil.

Por eso es tan importante prepararse ahora.

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