POR BRIAN MAHER
29 de enero de 2018
Los viejos indicadores ya no pueden ser confiables, notamos en la cuenta del viernes.
Al igual que los saboteadores nazis que redirigieron las señales de tráfico durante la Batalla de las Ardenas, la Reserva Federal envió a los inversores en la dirección equivocada …
Después del colapso de 2008, las tasas de interés se dispararon.
Las compañías marginales dependientes de bajas tasas de interés y crédito barato habrían ido por el camino de todos.
El dolor de la bancarrota habría sido agudo … pero el dolor de la bancarrota hubiera sido breve.
De los restos de lo viejo, una economía nueva y más saludable habría surgido sobre bases más sólidas.
Pero en lugar de dejar que los mercados tomen el camino duro pero necesario hacia la Realidad …
La Fed torció las señales de tráfico … y apuntó a los inversores hacia Shangri-La, la mítica tierra del auge perpetuo.
Conjuró trillones de dólares en dinero falso desde 2009. Y durante años mantuvo las tasas de interés clavadas en el piso.
Así, la Reserva Federal destruyó toda honestidad en los mercados, todo descubrimiento de precios.
Como afirmamos el viernes:
“Las viejas señales de tráfico que solían señalar hacia el sur … ahora apuntan hacia el norte. O al este. O al oeste. Nadie lo sabe realmente “.
La Fed ha tomado los mercados hasta ahora en el camino falso, Shangri-La ahora se abre a la vista …
Las acciones se están “derritiendo”.
El Dow pasó de 24,000 a 25,000 en tiempo récord.
Se requirió incluso menos tiempo para pasar de 25,000 a 26,000.
Mientras tanto, el mercado no ha sufrido una caída del 5% en unos 400 días hábiles, otro récord.
Los inversores minoristas ahora están apresurándose en las acciones con una marcha invisible desde justo antes del accidente de 2008.
¿Pero pronto descubrirán que están persiguiendo una fantasía del banco central?
La Fed ha comenzado a “normalizar” las tasas de interés.
Y ha comenzado a recortar su balance de $4.5 billones, aunque sea solo ligeramente.
El Banco Central Europeo también se ha comprometido a retirar el estímulo.
Sin embargo, los registros continúan cayendo por el día.
¿Cómo?
Sugerimos recientemente que las grandes compras de activos del Banco Popular de China pueden ser la fuente oculta de crédito que alimenta el “derretimiento”.
También lo tiene Zero Hedge:
Esta “intervención” … que ha visto desatarse a los inversores minoristas en las bolsas, comprando a un ritmo no visto desde antes de los accidentes de 1987 y 2008, ayuda a explicar por qué las acciones se han correlacionado por ahora con los balances del banco central.
Pero los analistas de Citi han descubierto un bache en el camino al paraíso …
A pesar del reciente jolgorio de China, la caída de los activos del banco central comienza a notarse en los mercados crediticios …
Las tasas de interés a largo plazo están comenzando a aumentar.
El rendimiento del nuevo Tesoro de EE. UU. A 10 años, por ejemplo, ha aumentado al 2.7%, su tasa más alta desde 2014.
A medida que los rendimientos de los bonos suben, los precios de los bonos bajan (como un subibaja, se mueven en direcciones opuestas).
Los bonos de alto rendimiento son especialmente sensibles a los cambios de tasas.
Y el “dinero inteligente” ahora se está escapando de estos bonos de alto rendimiento.
Zero Hedge:
El posicionamiento entre los inversores institucionales se ha vuelto notablemente más bajista recientemente … Ha habido una salida sorprendentemente aguda y persistente de los fondos de alto rendimiento estadounidenses en las últimas semanas … cada vez es más evidente que un gran sismo de crédito es inminente, y Wall Street ya está posicionando para aprovecharlo cuando golpea.
Si es verdad, Shangri-La pronto puede ser probado como ilusorio como ignis fatuus – fuego de pantano.
Teniendo en cuenta los mercados hiperconectados de hoy en día, un terremoto en el mercado de bonos podría repercutir en todo el mercado de valores.
Pero, ¿cuándo espera Citi que ocurra el “gran terremoto”?
¿Y qué le espera al mercado de valores una vez que lo haga?
Zero Hedge:
Si el Citi [indicador de tiempo de mercado] es exacto, e históricamente lo ha sido, implicaría que a mediados de 2019, las acciones enfrentarán una caída de casi 50% para mantenerse al día con la contracción de los activos del banco central.
Las acciones podrían desplomarse un 50% a mediados de 2019?
Hemos mantenido que el derretimiento actual podría durar dos años, en base a episodios anteriores.
El análisis de Citi, si es cierto, lo deja sin efecto durante seis meses.
Pero las acciones aún podrían competir con Shangri-La durante el próximo año y medio.
El mercado de valores casi se duplicó en los 18 meses previos al desplome del 29, por ejemplo.
Y el Nasdaq se disparó un 200% durante los 18 meses anteriores a su máximo de 2000.
Por lo tanto, podría ser un año y medio muy lucrativo para los inversores.
Pero luego, justo cuando parece que Shangri-La está sobre nosotros … tememos que el espejismo se desvanezca en las vaporadas neblinas.
Y los inversionistas desorientados tendrán que encontrar el camino largo y difícil hacia la Realidad.
Esta vez, la Fed no podrá girar los signos …
A continuación, Jim Rickards tiene una visión ligeramente diferente del mercado de bonos en baja. Él le muestra que el mercado de bonos alcistas “todavía tiene piernas“. Siga leyendo.
Saludos,
Brian Maher
Gerente de redacción, The Daily Reckoning
POR BRIAN MAHER
29 de enero de 2018
Gerente de redacción, The Daily Reckoning
