Dick Bove: Trump listo para tomar el control de la Reserva Federal

El presidente Trump criticó duramente a la Reserva Federal esta semana, diciendo que los aumentos de las tasas de interés están perjudicando a la economía.
Trump tendrá la oportunidad de formar al banco central en la imagen que le gustaría ya que tiene cuatro vacantes para llenar en la junta de gobernadores.
El resultado podría ser una Fed más politizada.
Richard X. Bove
Publicado hace 9 horas Actualizado hace 2 horas
CNBC.com
REPRODUCE EL VIDEO
 Trump: no necesariamente estoy de acuerdo con subir las tasas
El presidente Donald Trump tiene múltiples razones sobre por qué debería tomar el control de la Reserva Federal. Lo hará tanto porque puede y porque sus políticas más amplias argumentan que debería hacerlo. El presidente está luchando contra la regulación de la industria estadounidense. La Fed es un líder en impulsar una regulación estricta en la nación. Al elevar las tasas de interés y detener el crecimiento de la oferta monetaria, obstaculiza el crecimiento de la economía estadounidense.

Primero, él puede
Se requiere que la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal tenga siete miembros. Tiene tres. Dos de los actuales gobernadores fueron puestos en su lugar por el presidente Trump. Dos más han sido nominados por el presidente y están esperando la confirmación del Senado. Después de que estos dos sean puestos en la junta de la Fed, el presidente nominará a dos más para que los sigan. En esencia, es posible que Trump se haga cargo de seis de los siete miembros de la Junta.

El Comité Federal de Mercado Abierto tiene 12 miembros y establece la política monetaria del país. Siete de los 12 son miembros de la Junta de Gobernadores. Cinco adicionales son presidentes de bancos de distrito de la Reserva Federal. Además del jefe del banco de la Fed en Nueva York, que fue nominado por el presidente, los otros cuatro solo pueden tomar sus posiciones como presidentes de los bancos distritales si la junta en Washington acepta su contratación. Uno de ellos, el presidente del Banco de la Reserva Federal en Minneapolis, Neel Kashkari, ya está argumentando que no habrá más aumentos de tarifas.

REPRODUCE EL VIDEO
 Los expertos reaccionan a los comentarios del presidente Trump sobre el aumento de la Reserva Federal
En segundo lugar, la regulación
Tras la aprobación de la Ley Dodd Frank en julio de 2010, la Fed recibió un enorme poder para regular la industria bancaria. Se movió rápidamente para implementar una serie de nuevas reglas. La Fed estableció un sistema que penalizaría a los bancos que no obedecieron sus nuevas reglas. Estas reglas incluyen establecer límites en cuanto a qué tan grande puede ser un banco individual; cuánto dinero debían invertir los bancos en fondos federales y bonos del Tesoro como porcentaje de sus activos; qué préstamos eran deseables y cuáles no; donde los bancos tenían que obtener sus fondos y muchos, muchos, más, hasta e incluso cuánto podía pagar un banco a sus inversores en dividendos.

Estas reglas han disminuido significativamente las inversiones bancarias en la economía (la Regla de Volcker) y han tenido un efecto paralizador sobre los préstamos bancarios en los mercados de la vivienda (otras agencias también han tenido un impacto aquí).

Por lo tanto, de todas las agencias gubernamentales, la Reserva Federal ha sido posiblemente la más restrictiva. El presidente ya se ha movido para corregir estos excesos al establecer un nuevo gobernador de la Fed (Randal Quarles) para regular la industria bancaria.

Tres, matando el crecimiento económico
En el segundo trimestre de 2018, el crecimiento de la oferta monetaria no ajustada estacionalmente (M2) ha sido cero. Así es, la oferta de dinero no creció en absoluto. Esto se debe a que la Reserva Federal está reduciendo su balance en última instancia en $ 50 mil millones por mes. Además, la Fed ha elevado las tasas de interés siete veces desde el cuarto trimestre de 2015. Supuestamente, hay cinco aumentos de tasas más.

Esta es la política monetaria más estricta desde que Paul Volcker dirigió la institución a mediados de la década de 1980. Se recordará que sus políticas llevaron a recesiones consecutivas. La política monetaria actual de la Fed está directamente en conflicto con los objetivos económicos del presidente.

Además, el Tesoro estima que pagará $ 415 mil millones en intereses sobre la deuda federal en este año fiscal. Una mejor estimación podría ser $ 450 mil millones si las tasas siguen subiendo. Hay muchos puentes, túneles y trabajos que podrían crearse con este dinero.

Luego está la inflación. Es probable que aumente si la Fed facilita sus políticas. Si eso sucede, pagar la deuda federal se vuelve más fácil. En una nota menos deseable, las tasas de interés más altas reducen los valores inmobiliarios. Las tasas más bajas que estimulan la inflación aumentan los valores inmobiliarios.

Línea de fondo
El presidente puede y tomará el control de la Fed. Se puede recordar que cuando se redactó la ley creando la Reserva Federal, el secretario del Tesoro fue designado como el jefe de la Reserva Federal. Vamos a regresar a esa era. Nos guste o no, la Fed está a punto de politizarse.

Richard X. Bove
Analista de investigación de capital en Hilton Capital Management