Trump:desmantelamiento de Dodd-Frank
Oscar Ugarteche, Jose Luis Cal
Tras la crisis financiera estadounidense del 2007-2009, se perdieron 8 millones de millones de dólares en la bolsa y se restructuró el sector financiero.
Las multas que vienen siendo aplicadas relacionadas a esa etapa suman más de 350,000 millones de dólares y están asignadas a los bancos mayores de Estados Unidos y del mundo.
A consecuencia de esto se produjo una reforma a iniciativa del G20 en Londres en marzo del 2009.
Dentro de Estados Unidos se generó como consecuencia una ley regulatoria a medias, a instancias de los senadores Christopher Dodd y Barney Frank. La Wall Street Reform and Consumer Protection Act.
Apenas a días de asumir la presidencia, Trump ha emitido una orden ejecutiva para derogarla. Laconsecuencia ha sido un auge el precio de las acciones.
La ley Dodd-Frank, creó dos organismos que regulan actualmente al sector financiero, el Financial Stability Oversight Council (FSOC) – consejo de vigilancia de estabilidad financiera - y el Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) – la Oficina de protecciones financiera del consumidor-.
Aunado a estos dos organismos, se creó la regla Volcker, nombrada en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker que les prohíbe a los bancos realizar con recursos del banco: 1. especulación de corto plazo por medio de derivados y 2. el comercio propietario.
Se define comercio propietario al que efectúan las instituciones financieras por cuenta propia.
Estas prácticas no benefician a los clientes y aumentan los riesgos del banco en su conjunto.
El FSOC se encarga de vigilar a las instituciones financieras al revisar sus hojas de balance, con el fin de brindar mayor eficiencia y transparencia al sector financiero, para evitar rescates con dinero público de los “demasiado grandes para quebrar”.
La Reserva Federal, también monitorea a los bancos grandes por medio de las pruebas de estrés y es quien participa del banco de Pagos Internacionales de Basilea y coordina las políticas globales con ellos.
Esta ley tuvo un efecto restrictivo en la cantidad de activos financieros emitidos por parte de los bancos,que se disparó entre 1980 con la promulgación de la primera ley de desregulación de instituciones de depósito y control monetario que le permite fusionarse a los bancos y se deshizo de los topes de las tasas de interés que imponía la Fed, desde 1934, gracias a la ley Glass–Steagall . (Ver gráfico 1).
Gráfico I. Deuda Bursatilizada de empresa financieras. (1980-2015) 2007=100
Trump, habla de bajar la regulación impuesta por el CFPB y el FSOC, reducir la supervisión de la Fed en los bancos mediante sus pruebas de estrés que “ha transformado a los bancos en adversos al riesgo”, dice.
La consecuencia para él es el freno al crecimiento económico americano por la poca expansión crediticia de estos. Con los mismos argumentos quiere quitar la regla de Volcker.i
El representante Jeb Hensarling es el encargado de puntualizar los cambios a la ley Dodd-Frank en su propuesta llamada “ley de selección financiera” -Financial Choice Act.
La reacción desde Basilea, donde se coordinan las políticas supervisoras globales, fue de desconcierto.ii
Un impacto importante sobre la nueva dirección de la desregulación financiera, fue la renuncia el viernes 10 de febrero de Daniel Tarullo, presidente del Federal Financial Institutions Examination Council,.
Este organismo es el encargado de hacer las revisiones a los bancos americanos “demasiado grandes para quebrar”, por lo que su renunciadejaría el camino más llano a la desregulación.
Las acciones de Bank of Americasubieron 1% media hora después de anunciada su renuncia la tarde del 10.iii
El anuncio de los cambios a la ley impactó sobre el precio de las acciones bancarias en Nueva York y Londres.
El NASDAQ Bank Index, que engloba el precio de las acciones de los 24 bancos estadounidenses más grandes, ha subido 24% entre el 8 de noviembre que fue electo Trump, y el 2 de febrero del 2017. (Ver gráfico II)
Gráfico II. NASDAQ Bank Index niveles del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente: Elaboración propia con datos de Yahoo Finance.
Al observar las acciones de los principales bancos europeos,algunos casi quebrados, han tenido un auge parecido al de los bancos americanos creciendo entre octubre del 2016 y febrero del 2017 en un 22.80%, teniendo el gran salto después de la victoria electoral de Trump.
Esto parece ser una muestra que el complejo financiero internacionalpuede estar detrás de Trump. Sin duda están enfrentados los bancos europeos con sus reguladores y deben preguntarse cuando los desregulan a ellos también.
Gráfico III. Aumento del precio de las acciones de los principales bancos europeos del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente: Elaboración propia con datos de Reuters y London Stock Exchange.
El gran aumento en el precio de las acciones de todos los bancos se explica en parte, por los intereses financieros globales representados dentro del equipo económico deTrump tanto en el consejo de asesores económicos de la Casa Blanca como en el Departamento del Tesoro.
Los banqueros prevén que la rentabilidad de los bancos aumentará considerablemente por la disminución de las regulaciones, de las reservas de liquidez y de capital exigidas y que esto llegará a Europa pronto.
Kolakoweki en Investopedia calcula que los beneficios del sector bancario americano gracias a la desregulación serán de aproximadamente 120 mil millones de dólares, de los cuales 100,000 millones serían para los 6 bancos más grandes.iv
Los bancos usaran estas ganancias para aumentar los dividendos pagados y para efectuar grandes programas de recompra de accioneslo que elevaría significativamente el precio de las acciones y las utilidades por acción de los bancos. (índice P/E)
Todo esto le trae una serie de complicaciones al complejo financiero no estadounidense.
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, advirtió que esta serie de modificaciones aleja a los EE.UU. de los objetivos de estabilidad de Basilea al disminuir los requerimientos de capital a los bancos americanos, poniendo así en riesgo al total del complejo financiero mundial.v
La calificadora Fitch’s, aseguró quedisminuir los requerimientos de capital a los bancos americanos,tendrá dos efectos negativos para el complejo financiero:
un aumento del riesgo sistémico y un aumento en el costo de la deuda a los mismos en el mundo.
Se está empezando a alimentar, una crisis mayor del complejo financiero.
Lo más preocupante es que tanto América Latina como el resto del mundo, se ven enfrentados a niveles de inestabilidad financiera muy alta que podría poner a la economía mundial en un foso económico más profundo que donde nos dejó la crisis de 2008.
14 de febrero de 2017
Oscar Ugarteche
Investigador titular del Instituto de Investigaciones Económica de la UNAM, coordinador del Proyecto OBELA, miembro del SNI/CONACYT.
José Luis Cal
Facultad de Economía UNAM, Proyecto OBELA.
Oscar Ugarteche, Jose Luis Cal
Tras la crisis financiera estadounidense del 2007-2009, se perdieron 8 millones de millones de dólares en la bolsa y se restructuró el sector financiero.
Las multas que vienen siendo aplicadas relacionadas a esa etapa suman más de 350,000 millones de dólares y están asignadas a los bancos mayores de Estados Unidos y del mundo.
A consecuencia de esto se produjo una reforma a iniciativa del G20 en Londres en marzo del 2009.
Dentro de Estados Unidos se generó como consecuencia una ley regulatoria a medias, a instancias de los senadores Christopher Dodd y Barney Frank. La Wall Street Reform and Consumer Protection Act.
Apenas a días de asumir la presidencia, Trump ha emitido una orden ejecutiva para derogarla. Laconsecuencia ha sido un auge el precio de las acciones.
La ley Dodd-Frank, creó dos organismos que regulan actualmente al sector financiero, el Financial Stability Oversight Council (FSOC) – consejo de vigilancia de estabilidad financiera - y el Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) – la Oficina de protecciones financiera del consumidor-.
Aunado a estos dos organismos, se creó la regla Volcker, nombrada en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker que les prohíbe a los bancos realizar con recursos del banco: 1. especulación de corto plazo por medio de derivados y 2. el comercio propietario.
Se define comercio propietario al que efectúan las instituciones financieras por cuenta propia.
Estas prácticas no benefician a los clientes y aumentan los riesgos del banco en su conjunto.
El FSOC se encarga de vigilar a las instituciones financieras al revisar sus hojas de balance, con el fin de brindar mayor eficiencia y transparencia al sector financiero, para evitar rescates con dinero público de los “demasiado grandes para quebrar”.
La Reserva Federal, también monitorea a los bancos grandes por medio de las pruebas de estrés y es quien participa del banco de Pagos Internacionales de Basilea y coordina las políticas globales con ellos.
Esta ley tuvo un efecto restrictivo en la cantidad de activos financieros emitidos por parte de los bancos,que se disparó entre 1980 con la promulgación de la primera ley de desregulación de instituciones de depósito y control monetario que le permite fusionarse a los bancos y se deshizo de los topes de las tasas de interés que imponía la Fed, desde 1934, gracias a la ley Glass–Steagall . (Ver gráfico 1).
Gráfico I. Deuda Bursatilizada de empresa financieras. (1980-2015) 2007=100
Trump, habla de bajar la regulación impuesta por el CFPB y el FSOC, reducir la supervisión de la Fed en los bancos mediante sus pruebas de estrés que “ha transformado a los bancos en adversos al riesgo”, dice.
La consecuencia para él es el freno al crecimiento económico americano por la poca expansión crediticia de estos. Con los mismos argumentos quiere quitar la regla de Volcker.i
El representante Jeb Hensarling es el encargado de puntualizar los cambios a la ley Dodd-Frank en su propuesta llamada “ley de selección financiera” -Financial Choice Act.
La reacción desde Basilea, donde se coordinan las políticas supervisoras globales, fue de desconcierto.ii
Un impacto importante sobre la nueva dirección de la desregulación financiera, fue la renuncia el viernes 10 de febrero de Daniel Tarullo, presidente del Federal Financial Institutions Examination Council,.
Este organismo es el encargado de hacer las revisiones a los bancos americanos “demasiado grandes para quebrar”, por lo que su renunciadejaría el camino más llano a la desregulación.
Las acciones de Bank of Americasubieron 1% media hora después de anunciada su renuncia la tarde del 10.iii
El anuncio de los cambios a la ley impactó sobre el precio de las acciones bancarias en Nueva York y Londres.
El NASDAQ Bank Index, que engloba el precio de las acciones de los 24 bancos estadounidenses más grandes, ha subido 24% entre el 8 de noviembre que fue electo Trump, y el 2 de febrero del 2017. (Ver gráfico II)
Gráfico II. NASDAQ Bank Index niveles del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente: Elaboración propia con datos de Yahoo Finance.
Al observar las acciones de los principales bancos europeos,algunos casi quebrados, han tenido un auge parecido al de los bancos americanos creciendo entre octubre del 2016 y febrero del 2017 en un 22.80%, teniendo el gran salto después de la victoria electoral de Trump.
Esto parece ser una muestra que el complejo financiero internacionalpuede estar detrás de Trump. Sin duda están enfrentados los bancos europeos con sus reguladores y deben preguntarse cuando los desregulan a ellos también.
Gráfico III. Aumento del precio de las acciones de los principales bancos europeos del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente: Elaboración propia con datos de Reuters y London Stock Exchange.
El gran aumento en el precio de las acciones de todos los bancos se explica en parte, por los intereses financieros globales representados dentro del equipo económico deTrump tanto en el consejo de asesores económicos de la Casa Blanca como en el Departamento del Tesoro.
Los banqueros prevén que la rentabilidad de los bancos aumentará considerablemente por la disminución de las regulaciones, de las reservas de liquidez y de capital exigidas y que esto llegará a Europa pronto.
Kolakoweki en Investopedia calcula que los beneficios del sector bancario americano gracias a la desregulación serán de aproximadamente 120 mil millones de dólares, de los cuales 100,000 millones serían para los 6 bancos más grandes.iv
Los bancos usaran estas ganancias para aumentar los dividendos pagados y para efectuar grandes programas de recompra de accioneslo que elevaría significativamente el precio de las acciones y las utilidades por acción de los bancos. (índice P/E)
Todo esto le trae una serie de complicaciones al complejo financiero no estadounidense.
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, advirtió que esta serie de modificaciones aleja a los EE.UU. de los objetivos de estabilidad de Basilea al disminuir los requerimientos de capital a los bancos americanos, poniendo así en riesgo al total del complejo financiero mundial.v
La calificadora Fitch’s, aseguró quedisminuir los requerimientos de capital a los bancos americanos,tendrá dos efectos negativos para el complejo financiero:
un aumento del riesgo sistémico y un aumento en el costo de la deuda a los mismos en el mundo.
Se está empezando a alimentar, una crisis mayor del complejo financiero.
Lo más preocupante es que tanto América Latina como el resto del mundo, se ven enfrentados a niveles de inestabilidad financiera muy alta que podría poner a la economía mundial en un foso económico más profundo que donde nos dejó la crisis de 2008.
14 de febrero de 2017
Oscar Ugarteche
Investigador titular del Instituto de Investigaciones Económica de la UNAM, coordinador del Proyecto OBELA, miembro del SNI/CONACYT.
José Luis Cal
Facultad de Economía UNAM, Proyecto OBELA.
Donald Trump, presidente de EEUU
Donald Trump, presidente de EEUU
Uno de los autores de Dodd-Frank advierte a Trump de una nueva crisis si deroga la ley
Barney Frank se teme que el movimiento de Trump provoque un escenario similar al que desencadenó la crisis de 2008.
Cuando la semana pasada el presidente de EEUU, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva para iniciar la retirada de la ley Dodd-Frank, que rige al sector financiero desde 2010, los grandes bancos se dispararon en Bolsa, con unas ganancias acumuladas entre las siete principales entidades de 35.400 millones de dólares.
Sin embargo cada vez son más las voces que apuntan a que el movimiento podría provocar un escenario similar al que desencadenó la crisis.
Barney Frank, uno de los autores de la ley, ha defendido que desmantelar las salvaguardias impuestas por Dodd-Frank para evitar que los bancos acumulen una enorme deuda y asuman préstamos arriesgados podría poner en riesgo todo el sistema financiero.
“Tendrías lo que llevó al crash de 2008”, ha señaladoFrank en una entrevista a CNN Money. “En algún momento, toda esa deuda no reembolsable hace que el sistema se bloquee”, ha advertido.
Dodd-Frank limita la capacidad de Wall Street de asumir el tipo de riesgos que condujeron a la crisis financiera de 2008.
No ha sido perfecto, admite Frankdurante la entrevista, pero Trumpno había proporcionado ninguna evidencia para apoyar que deba ser tirada a la basura.
“Llamarla un ‘desastre’ no es una conversación racional”, ha asegurado Frank. “Si hubiéramos causado un desastre en el sistema financiero estadounidense, habría aparecido, pero no hay nada”.
Frank no es el único experto financiero en emitir advertencias sobre las repercusiones de quitarDodd-Frank.
En un artículo de CNBC publicado la semana pasada, Bart Chilton, miembro de la Comisión de Comercio de Futuros y Materias Primas entre 2007 y 2014, escribió que derogar la ley, sería un “error monumental”.
Cuando la semana pasada el presidente de EEUU, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva para iniciar la retirada de la ley Dodd-Frank, que rige al sector financiero desde 2010, los grandes bancos se dispararon en Bolsa, con unas ganancias acumuladas entre las siete principales entidades de 35.400 millones de dólares.
Sin embargo cada vez son más las voces que apuntan a que el movimiento podría provocar un escenario similar al que desencadenó la crisis.
Barney Frank, uno de los autores de la ley, ha defendido que desmantelar las salvaguardias impuestas por Dodd-Frank para evitar que los bancos acumulen una enorme deuda y asuman préstamos arriesgados podría poner en riesgo todo el sistema financiero.
“Tendrías lo que llevó al crash de 2008”, ha señaladoFrank en una entrevista a CNN Money. “En algún momento, toda esa deuda no reembolsable hace que el sistema se bloquee”, ha advertido.
Dodd-Frank limita la capacidad de Wall Street de asumir el tipo de riesgos que condujeron a la crisis financiera de 2008.
Barney Frank, uno de los autores de la ley, ha defendido que desmantelar las salvaguardias impuestas por Dodd-Frank para evitar que los bancos acumulen una enorme deuda y asuman préstamos arriesgados podría poner en riesgo todo el sistema financiero.
“Tendrías lo que llevó al crash de 2008”, ha señaladoFrank en una entrevista a CNN Money. “En algún momento, toda esa deuda no reembolsable hace que el sistema se bloquee”, ha advertido.
Dodd-Frank limita la capacidad de Wall Street de asumir el tipo de riesgos que condujeron a la crisis financiera de 2008.
No ha sido perfecto, admite Frankdurante la entrevista, pero Trumpno había proporcionado ninguna evidencia para apoyar que deba ser tirada a la basura.
“Llamarla un ‘desastre’ no es una conversación racional”, ha asegurado Frank. “Si hubiéramos causado un desastre en el sistema financiero estadounidense, habría aparecido, pero no hay nada”.
Frank no es el único experto financiero en emitir advertencias sobre las repercusiones de quitarDodd-Frank.
“Llamarla un ‘desastre’ no es una conversación racional”, ha asegurado Frank. “Si hubiéramos causado un desastre en el sistema financiero estadounidense, habría aparecido, pero no hay nada”.
Frank no es el único experto financiero en emitir advertencias sobre las repercusiones de quitarDodd-Frank.
En un artículo de CNBC publicado la semana pasada, Bart Chilton, miembro de la Comisión de Comercio de Futuros y Materias Primas entre 2007 y 2014, escribió que derogar la ley, sería un “error monumental”.
