Large funds refuse to participate in the ACS by Abertis due to its financial risk

Expansion of Hochtief at price of demolition, financing costs significantly higher than those of Atlantia, risks due to the maturity of the Abertis concessions ... Florentino Pérez's plans to undertake counter-offer frighten the most qualified investors.

The president of the ACS group, Florentino Pérez.

BY RAÚL POZO11/10/2017 - 04:00

ACS's plan to build a bid for Abertis , which competes with that of Italy's Atlantia , has led to the rejection of some of the large international investment funds whose support has been surveyed by the construction and services group headed by Florentino Pérez . The main reason has been the financial risk involved, so high that some of the entities have come to describe the proposal as very risky and even dangerous.

The market does not agree when it comes to betting on the possibility that ACS will end up presenting an offer for Abertis , although there is a general coincidence in pointing out that, if it finally does, it will be very accurate.

Investors point out that ACS is encountering so many problems to finance a major operation like this, given the current abundant liquidity in the market. Precisely, the reasons are those serious financial risks that have located the funds and that have made the construction company and services find many obstacles to arm the supply.

At the moment, ACS has not been able to close a capital increase of its German subsidiary Hochtief , through which it tries to articulate the possible OPA on Abertis. The main problem that Perez has found when seeking support to cover this expansion is that the German company's securities are triggered on the Stock Exchange , which are notably overvalued.

Demolition discount

As it shows, the fact that Hochtief does not currently have any recommendation to buy between the analysis firms that follow the value, while only three are 'maintain' and almost a dozen are for sale.

Given the negative response of the market, ACS is considering offering an attractive discount on the expansion of Hochtief . However, even with figures in the environment of 20%, the response of investors does not ensure the success of the operation. In addition, it would penalize in a remarkable way an asset of the company as it is its participation in the German constructor, that at present sciende to something more than 70%.

Another reason that makes risky the offer that ACS tries to articulate is the cost of financing , which would exceed 3.5% at best. A figure that contrasts with that presented by Atlantia in the offer pamphlet that was validated Monday by the National Securities Market Commission (CNMV) , which stood at 1.9%.

A circumstance that facilitates to the Italian company to improve in any case an offer that could present ACS , that could be in the surroundings of the 17 euros per action. Abertis has been trading for several weeks over this quota, pending the offer of the Spanish construction company to make Atlantiareact and raise the price of its proposal, which is 16.5 euros per share.

Crisi en ACS? Grans fons rebutgen participar en l'OPA d'ACS per Abertis causa de la seva risc financer

Ampliació de Hochtief a preu d'enderroc, costos de finançament notablement més elevats que els d'Atlantia, riscos per la maduresa de les concessions d'Abertis ... Els plans de Florentino Pérez per emprendre la contraoferta espanten als inversors més qualificats.

El president del grup ACS, Florentino Pérez.

PER RAÚL POZO2017.10.11 - 04:00

El pla d' ACS per armar una oferta per Abertis , competidora de la de la italiana Atlantia , ha provocat el rebuig d'alguns dels grans fons d'inversió internacionals el suport de ha sondejat el grup de construcció i serveis que presideix Florentino Pérez . El motiu principal ha estat el risc financer que comporta, tan elevat que algunes de les entitats han arribat a qualificar la proposta com a molt arriscada i, fins i tot, perillosa.

El mercat no es posa d'acord a l'hora d'apostar per les possibilitats que ACS acabi presentant una oferta per Abertis, encara que sí hi ha coincidència generalitzada a apuntar que, si finalment ho fa, serà de forma molt apurada.

Entre els inversors crida l'atenció el fet que ACS estigui trobant tants problemes per finançar una gran operació com aquesta tenint en compte la abundant liquiditat existent actualment al mercat. Precisament, els motius es troben en aquests greus riscos financers que han localitzat els fons i que han fet que la companyia de construcció i serveis trobi molts obstacles per armar l'oferta.

De moment, ACS no ha pogut tancar una ampliació de capital de la seva filial alemanya Hochtief , a través de la qual pretén articular la possible OPA sobre Abertis. El principal problema que s'ha trobat Pérez a l'hora de recollir suports per a cobrir aquesta ampliació és que els títols de l'empresa alemanya estan disparats en borsa , notablement sobrevalorats.

Descompte d'enderroc

Com a mostra, el fet que Hochtief no compta actualment amb cap recomanació de compra entre les firmes d'anàlisi que segueixen el valor, mentre que a penes tres són de 'mantenir' i gairebé una desena són de venda.

Davant la resposta negativa del mercat, ACS s'està plantejant oferir un atractiu descompte en l'ampliació de Hochtief . No obstant això, fins i tot amb xifres a l'entorn del 20%, la resposta dels inversors no assegura l'èxit de l'operació. I a més, penalitzaria de forma notable un actiu de la companyia com és la seva participació en la constructora alemanya, que a sciende actualment a una mica més del 70%.

Un altre dels motius que fa arriscada l'oferta que tracta d'articular ACS és el cost del finançament , que s'aniria per sobre del 3,5% en el millor dels casos. Una xifra que contrasta amb la presentada per Atlantia en el fullet de l'oferta que va ser validat aquest dilluns a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) , que se situava en l'1,9%.

Una circumstància que facilita la companyia italiana millorar en tot cas una oferta que pogués presentar ACS , que podria estar a l'entorn dels 17 euros per acció. Abertis porta diverses setmanes cotitzant per sobre d'aquesta cota, a l'espera que l'oferta de la constructora espanyola faci que Atlantia reaccioni i pugi el preu de la seva proposta, que és de 16,5 euros per acció.

CRISIS EN ACS? Grandes fondos rechazan participar en la OPA de ACS por Abertis debido a su riesgo financiero

Ampliación de Hochtief a precio de derribo, costes de financiación notablemente más elevados que los de Atlantia, riesgos por la madurez de las concesiones de Abertis… Los planes de Florentino Pérez para acometer la contraoferta asustan a los inversores más cualificados.

El presidente del grupo ACS, Florentino Pérez.

POR RAÚL POZO11/10/2017 - 04:00

El plan de ACS para armar una oferta por Abertis, competidora de la de la italiana Atlantia, ha provocado el rechazo de algunos de los grandes fondos de inversión internacionales cuyo apoyo ha sondeado el grupo de construcción y servicios que preside Florentino Pérez. El motivo principal ha sido el riesgo financiero que comporta, tan elevado que algunas de las entidades han llegado a calificar la propuesta como muy arriesgada e, incluso, peligrosa.

El mercado no se pone de acuerdo a la hora de apostar por las posibilidades de que ACS termine presentando una oferta por Abertis, aunque sí hay coincidencia generalizada en apuntar que, si finalmente lo hace, será de forma muy apurada.

Entre los inversores llama la atención el hecho de que ACS esté encontrando tantos problemas para financiar una gran operación como ésta teniendo en cuenta la abundante liquidez existente actualmente en el mercado. Precisamente, los motivos se encuentran en esos graves riesgos financieros que han localizado los fondos y que han hecho que la compañía de construcción y servicios encuentre muchos obstáculos para armar la oferta.

Por el momento, ACS no ha podido cerrar una ampliación de capital de su filial alemana Hochtief, a través de la cual pretende articular la posible OPA sobre Abertis. El principal problema que se ha encontrado Pérez a la hora de recabar apoyos para cubrir esta ampliación es que los títulos de la empresa alemana están disparados en Bolsa, notablemente sobrevalorados.

Descuento de derribo

Como muestra, el hecho de que Hochtiefno cuenta actualmente con ninguna recomendación de compra entre las firmas de análisis que siguen el valor, mientras que apenas tres son de ‘mantener’ y casi una decena son de venta.

Ante la respuesta negativa del mercado, ACS se está planteando ofrecer un atractivo descuento en la ampliación deHochtief. Sin embargo, incluso con cifras en el entorno del 20%, la respuesta de los inversores no asegura el éxito de la operación. Y además, penalizaría de forma notable un activo de la compañía como es su participación en la constructora alemana, que a sciende actualmente a algo más del 70%.

Otro de los motivos que hace arriesgada la oferta que trata de articular ACS es el coste de la financiación, que se iría por encima del 3,5% en el mejor de los casos. Una cifra que contrasta con la presentada por Atlantia en el folleto de la oferta que fue validado este lunes por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que se situaba en el 1,9%.

Una circunstancia que facilita a la compañía italiana mejorar en todo caso una oferta que pudiera presentar ACS, que podría estar en el entorno de los 17 euros por acción. Abertis lleva varias semanas cotizando por encima de esta cota, a la espera de que la oferta de la constructora española haga que Atlantiareaccione y suba el precio de su propuesta, que es de 16,5 euros por acción.

The Hidden Heritage of the Great Fortunes in Spain ... adds up to half the GDP and 40% is in Tax Havens

The Hidden Heritage of Great Fortunes

• noticies.sirius.cat
• View all deals

Since the outbreak of the crisis / economic scam, the number of rich in Spain has grown by 60%. 

Only last year the increase was 5%, to surpass 200,000,according to a recent study that considers as millionaires people with a wealth of over one million dollars. 

According to this report, the wealth of these people is close to 500,000 million euros. 

And as reflected by  the  Office 

of US Economic Research Studies , 

between 30% and 40% of the money of the largest Spanish estates is in tax havens. 

Or what is the same, 

around 140,000 million euros (more than 12% of GDP) remain hidden, behind the back of the tax authorities. 

So true is that the middle and lower classes are those who maintain the tax system as most of the fraud in Spain is committed by large estates and large companies, which are guilty of more than 70% of tax fraud. 

A practice that has led to the submerged economy in our country around 25% of GDP. In other words, practically one of every four euros circulates in black. 

And is that more than 250,000 million euros move outside the control of public coffers.

Fiscal fraud in Spain increases almost to the rhythm of economic growth. 

And although the AEATfrom entering in the first half of this year by 5.2% more than in the same period last year, most of the reports shows that in 2015, for example, was not detected almost 80% of total fraud .

These are grandiloquent figures that, at the same time, puncture the pockets of all taxpayers. 

And is that each Spanish cost 

this type of fraudulent practices about 2,000 euros. 

Thus, fraud and tax avoidance - understood as the possibility that large fortunes and companies do not have to pay for their effective economic capacity must be tackled with greater vigor and effectiveness. 

However, there does not seem to be too much political will . 

In fact, one of the first measures approved by the current government was the null and void amnesty tax of 2012, which in addition to not improving the fight against fraud worsens the fiscal conscience of the Spanish.

It is not only that the AEAT has half the average OECD, but in Spain we have one employee for every 2,000 contributors, while the European average is below 800. 

In the same way, it would be necessary to put the magnifying glass on the great fortunes and companies. 

And today more than 80% of the AEAT staff is dedicated to the control of employees, self-employed and SMEs , leaving little room for action to investigate sophisticated fraud,which is committed by those who resources have at their disposal, reports Nueva Tribuna.

Anti-corruption reduces 3 years imprisonment to Bárcenas (PP) 

The prosecutor has held on Monday in the Gürtel trial his request for 125 years in prison for alleged corrupt plot leader Francisco Correa, and has reduced the accusations for tax offenses for ex-PM Luis Bárcenas (photo ) and the exconsejero of Madrid Alberto López Viejo.

Puigdemont: "We will do what we have come to do". Tremosa notes the "Slovenian way" 

The president of the Generalitat Carles Puigdemont has maintained this Sunday his will to apply the law of the referendum and to declare the independence of Catalonia. 

He also lamented that the State does not accept any mediation proposal: "If the State does not respond positively, we will do what we have come to do."

 PdeCAT MEP Ramón Tremosa expects the President of the Generalitat, Carles Puigdemont, to apply the results of the October 1 referendum on Tuesday and proclaim the Unilateral Declaration of Independence (DUI), although he could then suspend it for a time, following the model of Slovenia.

The deep dishonesty of the mainstream media about Catalonia 

Thanks to social networks, the mainstream media can no longer hide what is happening. But they can try to control our perception of events. What happened yesterday in Catalonia is that the paramilitary forces attacked the voters who tried to vote. Many large media outlets have decided to call voters "demonstrators" instead of voters. So the next time you go to the polls, apparently what you will do is called "manifesting."

Fear and banking impact on declaration of independence 

Doubts about the parliamentary translation of the October 1 referendum have settled in a part of the pro-independence majority. The government's quest for the formula to satisfy the more than two million independentistas voters and, at the same time, avoid being accused of a unilateral rupture, came across this Thursday with Banco Sabadell announcing the transfer of its headquarters Barcelona to Alicante.

Trapero, Sànchez and Cuixart before the AN by sedition 

The head of the Mossos d'Esquadra, Josep Lluis Trapero, the intendant of the Mossos, Teresa Planas and the presidents of the Catalan National Assembly and Òmnium Cultural, Jordi Sánchez and Jordi Cuixart, declare this Friday from 9.00 am National audience.

The Guardian: "As the crisis in Catalonia increases, the EU is nowhere to be seen" 

The Guardian: "The argument that Brussels has no position in the dispute for independence is legally contentious and politically unsustainable. 

When it comes to Catalonia, Angela Merkel is already committed and Emmanuel Macron is looking the other way. Who will save the Spaniards from themselves?

Javier Pérez Royo: The king's speech: disaster without palliatives 
Javier Pérez Royo: The king's position can not be to repeat the speech of the President of the Government, among other things, because instead of strengthening, weakens, devalues. 

The speech was an act of profound disloyalty regarding the constituent power of the Spanish people. The king's speech should not have taken place, because such a discourse has no place in a Parliamentary Monarchy.

The 
Constitutional Court of Spain has agreed to suspend in a precautionary manner the agreement of the Bureau of the Parliament which fixes for next Monday the appearance of the President of the Generalitat, Carles Puigdemont

RFP: Socialists criticize Rajoy's "authoritarian centralism" 
The deputy chairman of the parliamentary group of the German Social-Democratic Party (SPD) yesterday accused the Spanish government of Mariano Rajoy (PP) of the escalation of tension that has occurred in Catalonia after the celebration of the independence referendum: "He (Rajoy) has avoided building a modern federal state. What has happened in Catalonia was predictable

Per al PP la independència de Catalunya li serveis per tapar el patrimonio ocult de les grans fortunes

El Patrimoni Ocult de les Grans Fortunes a Espanya ... suma la meitat del PIB i el 40% està en Paradisos Fiscals

El patrimoni ocult de les grans fortunes

• noticies.sirius.cat
• veure original

Des de l'esclat de la crisi / estafa econòmica, el nombre de rics a Espanya ha crescut un 60%. 

Només durant l'any passat l'increment va ser del 5%, fins a superar els 200.000, segons un recent estudi que considera com milionàries a les persones que ostenten un patrimoni superior al milió de dòlars. 

D'acord a aquest informe, la riquesa d'aquestes persones frega els 500.000 milions d'euros. 

I tal com reflecteix  la  Oficina 

d'Estudis d'Investigació Econòmica d'EUA , 

entre el 30% i el 40% dels diners dels majors patrimonis espanyols està en paradisos fiscals. 

O el que és el mateix, 

al voltant dels 140.000 milions d'euros (més del 12% del PIB) romanen ocults, a esquena del fisc. 

Tan cert és que les classes mitjanes i baixes són les que mantenen el sistema fiscal com que la major part del frau a Espanya és comès pels grans patrimonis i grans empreses, que són culpables de més del 70% del frau fiscal. 

Una pràctica que ha portat al fet que l'economia submergida al nostre país rondi el 25% del PIB. En altres paraules, pràcticament un de cada quatre euros circula en negre. 

I és que més de 250.000 milions d'euros es mouen fora del control de les arques públiques.

El frau fiscal a Espanya augmenta gairebé al compàs del ritme de creixement econòmic. 

I encara que la AEATingressés en el primer semestre del present exercici un 5,2% més que en el mateix període de l'any passat, de la majoria dels informes es desprèn que el 2015, per exemple, no es detectava gairebé el 80% de l' total del frau.

Són xifres grandiloqüents que, al mateix temps, foraden les butxaques de tots els contribuents. 

I és que a cada espanyol li costen 

aquest tipus de pràctiques fraudulentes uns 2.000 euros. 

Així doncs, el frau i l'elusió fiscal -entesa com la possibilitat que tenen, sobretot, les grans fortunes i empreses de no tributar per la seva efectiva capacitat econòmica han de ser combatuts amb més afany i efectivitat. 

No obstant això, no sembla haver massa voluntat política . 

De fet, una de les primeres mesures que va aprovar l'actual Govern va ser la ja declarada nul·la amnistia fiscal de 2012, que a més de no millorar la lluita contra el frau empitjora la consciència fiscal dels espanyols.

No només és que l'AEAT compti amb la meitat d'efectius que la mitjana de l'OCDE, sinó que a Espanya tenim un empleat per cada 2.000 contribuents, mentre que la mitjana europea es troba per sota dels 800. 

De la mateixa manera, caldria posar la lupa sobre les grans fortunes i empreses. 

I és que avui dia més del 80% de la plantilla de l'AEAT es dedica al control d'assalariats, autònoms i pimes , el que deixa molt poc marge d'actuació per investigar el frau sofisticat, que és el que cometen precisament els que més recursos tenen al seu abast, informa Nova Tribuna.

Anticorrupció rebaixa 3 anys la presó a Bárcenas (PP) 

La fiscal ha mantingut aquest dilluns al judici del cas Gürtel seva petició de 125 anys de presó per al presumpte líder de la trama corrupta del PP, Francisco Correa, i ha rebaixat les acusacions per delictes fiscals per a l'extresorer del PP Luis Bárcenas (foto ) i l'exconseller de Madrid Alberto López Viejo.

Puigdemont: "Farem el que hem vingut a fer". Tremosa apunta la "via eslovena" 

El president de la Generalitat Carles Puigdemont ha mantingut aquest diumenge la seva voluntat d'aplicar la llei del referèndum i declarar la independència de Catalunya. 

També ha lamentat que l'Estat no accepti cap proposta de mediació: "Si l'Estat no respon positivament, nosaltres farem el que hem vingut a fer".

 L'eurodiputat del PdeCAT Ramon Tremosa espera que el president de la Generalitat, Carles Puigdemont, apliqui aquest dimarts els resultats del referèndum de l'1 d'octubre i proclami la Declaració Unilateral d'Independència (DUI), tot i que, després, podria suspendre-durant un temps, seguint el model d'Eslovènia.

La profunda deshonestedat dels mitjans dominants sobre Catalunya 

Gràcies a les xarxes socials, els principals mitjans de comunicació ja no poden amagar el que està succeint. Però poden tractar de controlar la nostra percepció dels esdeveniments. El que va passar ahir a Catalunya és que les forces paramilitars van atacar als votants que intentaven votar. Molts grans mitjans de comunicació han decidit trucar als votants "manifestants" en lloc de votants. Així que la propera vegada que vostès vagin a les urnes, aparentment, el que faran es diu "manifestar-se".

La por i la banca impacten en la declaració d'independència 

Els dubtes sobre la traducció parlamentària del referèndum de l'1 d'octubre s'han instal·lat en una part de la majoria independentista. La recerca del Govern de la fórmula amb la qual satisfer als més de dos milions de votants independentistes i, alhora, evitar ser acusats d'una ruptura unilateral, s'ha topat aquest dijous amb el Banc Sabadell anunciant el trasllat de la seva seu de Barcelona a Alacant.

Trapero, Sànchez i Cuixart davant l'AN per sedició 

El cap dels Mossos d'Esquadra, Josep Lluís Trapero, la intendent dels Mossos, Teresa Planas i els presidents de l'Assemblea Nacional Catalana i Òmnium Cultural, Jordi Sánchez i Jordi Cuixart, declaren aquest divendres a partir de les 9.00 hores davant la audiència Nacional.

The Guardian: "Mentre la crisi de Catalunya augmenta, la UE no es veu enlloc" 

The Guardian: "L'argument que Brussel·les no té posició en la disputa per la independència és legalment contenciós i políticament insostenible. 

Quan es tracta de Catalunya, Angela Merkel està ja compromesa i Emmanuel Macron està mirant cap a un altre costat. Qui salvarà als espanyols de si mateixos?

Javier Pérez Royo: El discurs del rei: desastre sense pal·liatius 
Javier Pérez Royo: La posició del rei no pot ser la de repetir el discurs del president del Govern, entre altres coses, perquè en lloc d'enfortir-, el debilita, el devalua. 

El discurs va ser un acte de profunda deslleialtat respecte del poder constituent del poble espanyol. El discurs del rei no va haver de produir-se, perquè un discurs d'aquesta naturalesa no té encaix en una Monarquia Parlamentària.

El TC suspèn cautelarment el ple del Parlament del dilluns 
El Tribunal Constitucional espanyol ha acordat deixar en suspens de manera cautelar l'acord de la Mesa del Parlament que fixa per a dilluns que ve la compareixença del president de la Generalitat, Carles Puigdemont

RFA: Els socialistes critiquen el "centralisme autoritari" de Rajoy 
El vicepresident del grup parlamentari del Partit Socialdemòcrata alemany (SPD), va acusar ahir el Govern espanyol de Mariano Rajoy (PP) de l'escalada de tensió que s'ha registrat a Catalunya després de la celebració del referèndum d'independència: "Ell (Rajoy) ha evitat construir un Estat federal modern. el que ha passat a Catalunya era previsible".