En general, los estadounidenses piensan en Europa como un lugar maravilloso para visitar. Rara vez reflexionan sobre los vínculos económicos y financieros entre los Estados Unidos y la Unión Europea, pero en realidad estos vínculos son extensos y significativos para la estabilidad de ambas economías. Un área de conexión particular involucra a los grandes bancos y compañías que brindan servicios en ambos lados del Atlántico. Es en esta área de la financiación comercial que los riesgos están realmente creciendo a los Estados Unidos, en gran parte debido a un estancamiento político en Europa derivado de la crisis financiera de 2008.
Los profesionales del mercado crediticio han sido conscientes de los problemas entre los bancos europeos durante muchos años. Su falta de rentabilidad, combinada con las altas pérdidas crediticias y la falta de transparencia, han creado un campo minado para los inversores globales desde hace décadas. Mientras que los Estados Unidos tienen un sistema judicial de bancarrota para proteger a los inversionistas, en Europa el proceso de resolución de la insolvencia es un embrollo opaco que se inclina fuertemente en favor de los deudores corporativos y sus patrocinadores políticos.
Cuando hablamos de la verdadera mediocridad entre los bancos europeos, uno de los principales ejemplos son, sorprendentemente, las instituciones alemanas. Alemania, después de todo, tiene la reputación de ser el líder económico de Europa y una potencia industrial global, por lo que las continuas fallas en el sector financiero son verdaderamente notables.
El ejemplo más grande, Deutsche Bank, el banco más grande de Alemania, ha tenido problemas con el capital y la rentabilidad desde hace décadas.
Pero los problemas de Deutsche Banks no son únicos.
Sin embargo, lo que es preocupante y, de hecho, significativo para los responsables políticos estadounidenses, es el fracaso casi total de nuestros amigos en Europa para abordar su sector bancario, ya sea en términos de limpieza de activos defectuosos o en la obtención de capital para permitir la limpieza.
Uno de los entendimientos políticos que surgieron del proceso de Basilea III (un régimen regulatorio introducido por primera vez en 2013 para promover la estabilidad en el sistema financiero internacional) fue que los Estados Unidos tendrían una visión más estricta sobre las exposiciones relacionadas con hipotecas y los activos particularmente intangibles como la hipoteca. Derechos de mantenimiento. Los europeos, según dicen los participantes, acordaron tomar una línea más dura sobre los activos malos que merodean en los bancos y, en particular, obligar a los bancos a tomar una reserva contra los créditos malos de inmediato.
Antes de 2018, cuando el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ordenó a los bancos de la UE que comenzaran a reconocer los créditos malos, las reglas contables internacionales esencialmente permitieron a los bancos de la UE ignorar los créditos malos. De hecho, los bancos de la UE podrían pretender que todavía se estaban recibiendo los pagos de los préstamos. Los préstamos que incumplieron antes de 2018 no se incluyeron en la directiva. Por lo tanto, Europa tiene una década de detritus en las carteras de préstamos de muchos bancos que ni se divulga ni se valora adecuadamente. Mientras que en los Estados Unidos los bancos deben cobrar los activos vencidos hasta un cierto valor de recuperación esperado, en Europa extendemos y pretendemos.
Muchos observadores se sorprendieron hace varios años cuando el conglomerado de aerolíneas chinas HNA entró en escena como el nuevo accionista de Deutsche Bank, un importante banco de inversión global que ofrece una gama de servicios en los Estados Unidos. El prestamista alemán había estado comercializando una oferta de nuevas acciones de capital durante años sin suerte, por lo que la llegada de la HNA de alto vuelo y altamente apalancada fue recibida con gratitud silenciosa en las capitales europeas.Ningún político europeo quiere que lo sorprendan hablando de bancos grandes en nada que no sea el tono más responsable, por lo que nadie hizo preguntas sobre HNA o sus propietarios.
Lamentablemente, la inversión de capital de HNA en Deutsche Bank fue financiada con una gran cantidad de deuda. Cuando la empresa china comenzó a implosionar literalmente hace dos años debido a los pagos masivos de la deuda por sus obligaciones de $ 40 mil millones, comenzó a vender sus acciones en Deutsche Bank, creando la última crisis para el banco con bajo rendimiento crónico . Hoy en día, HNA se está liquidando bajo la supervisión del gobierno chino. Y hasta el día de hoy, nadie entre los reguladores bancarios de Estados Unidos o Europa realmente sabe quién es el propietario de la compañía que fue brevemente el mayor accionista de Deutsche Bank.
El revés con HNA condujo a discusiones sobre la fusión del Deutsche Bank con el Commerbank de Alemania, otro de los que tuvieron un desempeño pobre en el sector bancario del país. Una vez más, los políticos alemanes dirigidos por la canciller Angela Merkel se niegan incluso a insinuar asistencia pública para el Deutsche Bank, pero los crecientes problemas con los bancos en toda Europa pueden forzar la mano de Merkel como lo ha hecho en Italia.
Las ganancias bancarias en Europa son débiles, señala la veterana consultora bancaria Mayra Rodríguez Valladares. Como ella explica en una reciente columna deForbes :
Desafortunadamente, muchos de los problemas de los bancos europeos son de su propia creación. Una gran cantidad de multas legales y regulatorias e investigaciones continuas de lavado de dinero de varios bancos no son un buen augurio para las ganancias europeas. Según un informe de Moody's Investors Services: "Los bancos europeos fueron multados con más de $ 16 mil millones entre 2012 y 2018 relacionados con el lavado de dinero y las infracciones a las sanciones comerciales".
Rodríguez Valladares señala que los bancos de EE. UU. Y la UE están enormemente entrelazados, particularmente en términos de financiamiento y derivados, dos áreas de gran interés para los reguladores de EE. UU. Pero el hecho es que el sistema bancario de la UE y la economía de la UE aún son demasiado débiles para soportar la carga de una limpieza general de los malos créditos en los bancos de la UE.
La realidad económica y la política fea son demasiado desalentadoras para que los líderes de la UE se comprometan públicamente en estos temas. De hecho, el ministro de Finanzas alemán Olaf Scholtz, quien es considerado como un posible sucesor de Merkel, fue atacado por políticos de la oposición debido a la posible pérdida de empleos en una fusión del Deutsche-Commerzbank.
Pero lamentablemente la unión de dos bancos de zombies no iba a ser. "El gigante bancario Deutsche Bank y su rival crosstown, Commerzbank, concluyeron las negociaciones de fusión, dejando añicos la esperanza del gobierno alemán de apuntalar a ambos bancos y crear una potencia bancaria", informó el Wall Street Journal el 25 de abril.
Así que ahora el gobierno alemán debe tratar de identificar otra manera políticamente conveniente de ocultar el problema del Deutsche Bank sin recurrir a un rescate estatal explícito. La ayuda financiera para los bancos de la UE no solo es problemática desde el punto de vista político, sino que la UE simplemente carece de recursos económicos para solucionar los problemas más amplios de calidad de los activos que afectan a los bancos europeos.
La tendencia de los políticos de la UE a meterse en la arena cuando se trata de estos temas representa una amenaza ardiente para la estabilidad financiera mundial. Los problemas que afectan al Deutsche Bank y otros prestamistas de la UE podrían explotar fácilmente en un contagio financiero si los mercados deciden alejarse de estos bancos en Lehman Brothers. Para los líderes empresariales estadounidenses y los líderes políticos, los problemas persistentes en los bancos europeos son una fuente de riesgo potencial que podría causar importantes problemas económicos para todos nosotros. Manténganse al tanto.
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